توقعت وكالة “ستاندرد آند بورز” أن تستفيد المصارف في المملكة العربية السعودية من الزيادات المرتقبة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي، والتي يعكسها المصرف المركزي السعودي عادةً بسبب ربط الريال السعودي بالدولار.
وفي تقريرها تحت عنوان: “عندما ترتفع الأسعار: أرباح المصارف السعودية ستتبعها”، نقلت الوكالة عن اقتصادييها توقعهم بأن يرفع الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة ست مرات هذا العام (بما في ذلك واحدة حدثت بالفعل في مارس/آذار)، وخمس مرات أخرى في المجموع في 2023 و 2024.
“ستؤدي هذه التغييرات إلى زيادة أرباح المصارف السعودية بسبب هيكل ميزانياتها العمومية”، قالت “ستاندرد.”
الفوائد المترتبة على الحيازات الكبيرة من قروض الشركات
وترجح “ستاندرد آند بورز” أنه في مقابل كل زيادة قدرها 100 نقطة أساس في الأسعار، سيرتفع صافي دخل المصارف السعودية بنسبة 13 في المئة والعائد على حقوق الملكية 1.5 نقطة مئوية إضافية، وفقًا لبيانات من المصارف العشرة المدرجة في المملكة.
“حجم التأثير ليس مفاجئاً”، قالت الوكالة. “يرتبط جزء كبير من قروض الشركات (حوالي 55 في المئة من إجمالي دفاتر القروض) المقدمة من المصارف في المملكة بسعر قياسي بالريال السعودي. وفي الوقت نفسه، فإن معظم الودائع (65 في المئة) هي ودائع تحت الطلب بتكاليف تمويل صفرية أو قليلة جدًا؛ كانت هذه النسبة مستقرة على نطاق واسع خلال السنوات القليلة الماضية.”
من المحتمل أن يكون التأثير على جودة الأصول قابلاً للإدارة
يشرح التقرير أن الشركات العامة السعودية عمومًا تتمتع بملفات مالية معقولة، بمتوسط إجمالي للدين إلى EBITDA اي هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإهلاك الدين، يبلغ حوالي 3 أضعاف عام 2021، وفقًا لبيانات الوكالة للشركات، التي تمثل حوالي 54 في المئة من إجمالي ديون الشركات السعودية أو 35 في المئة باستثناء أرامكو السعودية.
يشير هذا إلى أن قطاع الشركات – الممول تقليديًا بأسعار فائدة متغيرة – يجب أن يكون قادرًا على مواجهة زيادة تدريجية في أسعار الفائدة.
ولا تتوقع “ستاندرد” أن ترفع المصارف السعودية معدلات الفائدة للعملاء الذن عندهم هشاشة مالية. فيما تتوقع استمرار الدعم الحكومي، ولا سيما برنامج الكفالة (المحرك وراء التوسع الأخير لهذا العمل في المملكة العربية السعودية)، والذي سيخفف من تداعيات ارتفاع معدلات، إن وجدت.
من المرجح أن تؤدي زيادات المعدلات إلى إبطاء نمو الائتمان
تتوقع الوكالة أن يظل نمو الائتمان قوياً بعد التوسع القوي في عامي 2020 و 2021، عند حوالي 12 في المئة في عام 2022.
وقالت: “في مرحلة ما، ستؤدي المعدلات المرتفعة إلى تهدئة نمو الإقراض تدريجيًا. على وجه التحديد، نعتقد أن نمو الرهن العقاري سيبدأ في التراجع، حتى من حيث القيمة الاسمية، في عام 2022 حيث يصبح السوق أكثر تشبعًا. بين عامي 2019 و 2021، تم تمديد أكثر من 560 ألف عقد (أو عقد واحد لكل سبع أسر في الدولة). يمكن أن تنخفض الرغبة في الحصول على قروض الرهن العقاري أيضًا نظرًا لارتفاع عبء ديون الأسرة ومع ارتفاع تكلفة الرهون العقارية.”
وفي الوقت نفسه، فإن الزيادة في العقود الممدة المتعلقة بمشاريع رؤية 2030، إلى جانب برامج دعم القطاع الخاص، من شأنها أن تعزز الطلب على الائتمان بين الشركات. في هذه المرحلة ، تتوقع “ستاندرد” عودة نمو الائتمان إلى طبيعته عند حوالي 10 في المئة بحلول عام 2023.
ويلفت التقرير إلى أن المعدلات المرتفعة ستساعد المصارف على الترويج لمنتجات الادخار بما يتماشى مع رؤية 2030.
